پشت پرده ریزش بازار ارزدیجیتال این هفته؛ از آمار اشتغال آمریکا تا لیکویید شدن معامله‌گران

• ۱۶ خرداد ۱۴۰۵

بازار ارزدیجیتال در ۲۴ ساعت گذشته یکی از پرتنش‌ترین روزهای خود را پشت سر گذاشت. ارزش کل بازار بیش از ۵ درصد کاهش یافت و بسیاری از آلت کوین‌ها افتی دو رقمی را تجربه کردند. بیت کوین نیز به زیر سطوح حمایتی مهم سقوط کرد اما در مقایسه با اکثر ارزهای بازار عملکرد بهتری داشت و سهم آن از کل بازار افزایش یافت.

اما چه اتفاقی افتاد که تنها در چند ساعت فضای بازار از خوش‌بینی به ترس تبدیل شد؟

آمار اشتغال آمریکا همه چیز را تغییر داد

جرقه اصلی ریزش از بازارهای مالی آمریکا زده شد.

گزارش اشتغال ماه می آمریکا فراتر از انتظارات تحلیلگران منتشر شد و نشان داد بازار کار این کشور همچنان قدرتمند باقی مانده است. در نگاه اول چنین خبری مثبت به نظر می‌رسد اما برای سرمایه‌گذاران ارزدیجیتال معنای دیگری داشت.

بازار طی هفته‌های اخیر روی کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو حساب باز کرده بود. اما قدرت گرفتن بازار کار احتمال کاهش سریع نرخ بهره را کمتر کرد. در نتیجه بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا افزایش یافت و شاخص دلار نیز صعود کرد.

زمانی که نرخ‌های بهره برای مدت طولانی‌تری در سطوح بالا باقی بمانند سرمایه‌گذاران تمایل کمتری به نگهداری دارایی‌های پرریسک مانند ارزدیجیتال پیدا می‌کنند. به همین دلیل بلافاصله پس از انتشار این گزارش فشار فروش در بازارهای سهام و ارزدیجیتال افزایش یافت.

سقوط قیمت‌ها موجی از لیکویید شدن را به راه انداخت

اما عامل دوم به ساختار داخلی بازار ارزدیجیتال مربوط می‌شد.

در هفته‌های اخیر بسیاری از معامله‌گران با استفاده از اهرم‌های بالا روی رشد قیمت بیت کوین و آلت کوین‌ها شرط‌بندی کرده بودند. زمانی که قیمت بیت کوین چند سطح حمایتی مهم را از دست داد حجم عظیمی از موقعیت‌های خرید اهرمی وارد محدوده لیکویید شدن شد.

با فعال شدن این لیکوییدیشن‌ها صرافی‌ها به صورت خودکار دارایی معامله‌گران را فروختند تا بدهی آن‌ها را پوشش دهند. این فروش اجباری فشار نزولی بیشتری ایجاد کرد و باعث شد قیمت‌ها با سرعت بیشتری سقوط کنند.

داده‌های بازار مشتقات نشان می‌دهد حجم لیکوییدیشن‌ها در برخی بازه‌های زمانی به صدها میلیون دلار رسید. همزمان حجم معاملات افزایش یافت اما میزان Open Interest کاهش پیدا کرد. این موضوع نشان می‌دهد بخش قابل توجهی از معاملات ناشی از بسته شدن اجباری موقعیت‌ها بوده است نه ورود خریداران جدید.

خروج سرمایه از ETFهای بیت کوین ادامه دارد

عامل دیگری که شرایط را برای بازار دشوارتر کرد روند خروج سرمایه از ETFهای اسپات بیت کوین بود.

ETFهای بیت کوین در ماه‌های گذشته یکی از مهم‌ترین منابع ورود سرمایه به بازار محسوب می‌شدند. اما طی روزهای اخیر روند ورود سرمایه تضعیف شده و حتی در برخی صندوق‌ها خروج سرمایه مشاهده شده است.

کاهش تقاضای ETFها به معنای کاهش یکی از بزرگ‌ترین منابع خرید بیت کوین در بازار است. در چنین شرایطی هر خبر منفی می‌تواند تأثیر بیشتری بر قیمت‌ها بگذارد.

همزمان گزارش‌هایی از فروش بخشی از ذخایر بیت کوین توسط برخی شرکت‌ها نیز منتشر شد. اگرچه حجم این فروش‌ها در مقیاس کل بازار چندان بزرگ نبود اما از نظر روانی باعث افزایش نگرانی معامله‌گران شد.

یک آسیب‌پذیری امنیتی آلت کوین‌ها را تحت فشار قرار داد

در میانه این فضای منفی خبر دیگری نیز توجه بازار را جلب کرد.

توسعه‌دهندگان شبکه Zcash از یک آسیب‌پذیری مهم در بخش Shielded Pool این شبکه خبر دادند. بر اساس توضیحات منتشرشده این نقص در بدترین سناریو می‌توانست امکان ایجاد توکن‌های جعلی را فراهم کند.

هرچند تاکنون نشانه‌ای از سوءاستفاده گسترده از این مشکل گزارش نشده است اما انتشار خبر کافی بود تا اعتماد سرمایه‌گذاران آسیب ببیند. قیمت ZEC در مدت کوتاهی بیش از ۳۰ درصد سقوط کرد و فشار فروش به سایر آلت کوین‌ها نیز سرایت کرد.

در بازاری که از قبل تحت فشار عوامل اقتصادی قرار دارد چنین اخبار امنیتی معمولاً باعث افزایش ترس و خروج سرمایه از پروژه‌های کوچک‌تر می‌شود.

چرا بیت کوین بهتر از آلت کوین‌ها مقاومت کرد؟

یکی از نکات جالب ریزش اخیر افزایش دامیننس بیت کوین بود.

در شرایطی که معامله‌گران ریسک‌پذیری خود را کاهش می‌دهند معمولاً سرمایه از آلت کوین‌ها خارج و به سمت دارایی‌های نقدشونده‌تر حرکت می‌کند. بیت کوین به عنوان بزرگ‌ترین ارزدیجیتال بازار معمولاً نخستین مقصد این سرمایه‌ها است.

به همین دلیل اگرچه بیت کوین نیز کاهش قیمت را تجربه کرد اما شدت افت آن کمتر از بسیاری از آلت کوین‌ها بود. اتریوم و تعداد زیادی از توکن‌های پرریسک‌تر فشار فروش بیشتری را تحمل کردند.

جمع‌بندی

ریزش اخیر بازار ارزدیجیتال نتیجه یک عامل واحد نبود. انتشار آمار قوی اشتغال آمریکا انتظارات برای کاهش نرخ بهره را تضعیف کرد. این اتفاق موجب افزایش فشار فروش در دارایی‌های پرریسک شد. سپس موج گسترده لیکوییدیشن معاملات اهرمی سقوط قیمت‌ها را تشدید کرد. خروج سرمایه از ETFهای بیت کوین و انتشار خبر آسیب‌پذیری شبکه Zcash نیز به نگرانی سرمایه‌گذاران افزود.

در حال حاضر افزایش دامیننس بیت کوین نشان می‌دهد معامله‌گران همچنان به دنبال پناهگاه‌های امن‌تر در داخل بازار ارزدیجیتال هستند. تا زمانی که فشارهای اقتصاد کلان و روند لیکوییدیشن‌ها کاهش پیدا نکند احتمال ادامه نوسانات شدید در بازار آلت کوین‌ها وجود خواهد داشت.