بازارها در انتظار یک شوک تازه؛ سیاست آمریکا چه نقشی در آینده ارزدیجیتال دارد؟

• ۰۳ اسفند ۱۴۰۴

حکم دیوان عالی و بازگشت تنش سیاسی

تصمیم دیوان عالی آمریکا برای غیرقانونی اعلام کردن بخشی از تعرفه‌های تجاری دولت دونالد ترامپ تنها یک خبر حقوقی ساده نبود. این حکم عملا فضای تقابل میان قوه قضاییه و کاخ سفید را تشدید کرد. از نگاه من این اتفاق بیش از آنکه اثر مستقیم اقتصادی داشته باشد، یک سیگنال سیاسی مهم برای بازارها داشت. بازار اکنون می‌داند که سیاست تجاری آمریکا وارد مرحله‌ای پرتنش شده است و این موضوع نااطمینانی را افزایش داده است.

آیا دولت به یک شوک نیاز دارد

انتخابات میان‌دوره‌ای ۲۰۲۶ نزدیک است و دولت برای حفظ اکثریت به رشد اقتصادی نیاز دارد. در سال ۲۰۲۴ کاهش نرخ بهره و افزایش هزینه‌کرد دولت به رشد بازارها کمک کرد. اکنون تورم بالا باقی مانده است و فدرال رزرو تمایل کمی به کاهش نرخ بهره دارد. در چنین شرایطی برخی تحلیلگران معتقدند بدون یک شوک بیرونی امکان اجرای سیاست‌های محرک جدید محدود خواهد بود. افزایش تنش در خاورمیانه یا افت جدی در بازار سهام فناوری می‌تواند همان بهانه‌ای باشد که سیاست‌گذاران برای تزریق نقدینگی به آن نیاز دارند.

ریسک شرکت‌های خزانه‌دار بیت کوین

ادامه فشار در بازار ارزدیجیتال مدل شرکت‌های خزانه‌دار دارایی دیجیتال را زیر سوال برده است. شرکت Strategy اعلام کرده است که در صورت سقوط شدید قیمت بیت کوین ممکن است با فشار بدهی روبه‌رو شود. هرچند فاصله زیادی تا آن سطح وجود دارد، اما همین سناریو باعث افزایش حساسیت بازار شده است. شرکت‌های کوچک‌تر حاشیه امنیت کمتری دارند و اگر قیمت‌ها دوباره افت کند، احتمال فروش اجباری دارایی افزایش پیدا می‌کند.

جدایی بزرگ در لایه دوم اتریوم

شبکه Base که توسط Coinbase توسعه یافته است، وابستگی سه ساله خود به زیرساخت Optimism را پایان داده است.

این تصمیم به معنای خروج از مدل درآمدی مشترک و حرکت به سمت زیرساخت مستقل است. واکنش بازار سریع بود و توکن OP افت قابل توجهی را تجربه کرد. با این حال از دید فنی این جدایی می‌تواند رقابت را افزایش دهد و هر دو پروژه را وادار به اصلاح مدل اقتصادی و بهبود عملکرد کند.

اقتصاد شکننده و بازار منتظر محرک

اقتصاد آمریکا نشانه‌های کندی را نشان می‌دهد و بخش بزرگی از رشد اخیر به هزینه‌های مرتبط با هوش مصنوعی وابسته بوده است. اگر سرمایه‌گذاران نسبت به بازده این سرمایه‌گذاری‌ها تردید پیدا کنند، رشد اقتصادی آسیب می‌بیند. بازار ارزدیجیتال زودتر از سایر بازارها این ضعف را منعکس کرده است. در کوتاه‌مدت احتمال یک موج نزولی دیگر وجود دارد تا زمینه برای اجرای سیاست‌های حمایتی جدید فراهم شود.

بازار اکنون میان ریسک بحران و امید به محرک اقتصادی جدید در نوسان است و مسیر بعدی به تصمیم‌های سیاسی و پولی هفته‌های آینده وابسته خواهد بود.